金融就是加杠杆，把杠杆去掉了还有什么金融可言？

话说如此，但是杠杆太长了就会变得脆弱，一旦杠杆断了，那就是崩盘的结局。

2008年美国的次贷危机是如何爆发的？还不是因为次贷的杠杆太长，最终资金流断裂，引发了全球金融危机。

中国要去杠杆，就是除掉太长而太脆弱的杠杆，以免出现危机。

1、中国的杠杆有多大？

从数据来看，除了中央政府的杠杆率处在安全区间之外，地方政府的债务率将进入较高水平，居民和企业的杠杆都非常比较高。

地方政府债务较高，主要是政府官员在政绩需求下，通过地方借贷平台拼命借钱，反正借来的钱是政府，获得的政绩是自己的。有了政绩，就升迁，还钱是下一届政府的事情了。

企业债务高的主要是国企，国企因为正常因素，可以从银行贷款，可以自己发债，国企债务高就不难理解了。

私企想要贷款困难重重，就算借了高利贷，也不计算在国家统计的数据内。

最奇怪的是居民的负债也很高。这是因为2015年以来的这一轮房价上涨，究其本质，就是以货币宽松和政策优惠，通过去库存叠加棚改货币化，鼓励居民举债购房。

其目的就是，以居民加杠杆，缓解地方政府债务和房地产企业债务危机。

结果显而易见，房价一路高涨，居民杠杆率随之一路上扬。

这就是中国各部门杠杆的整体情况，其中最危险是地方债务和国企杠杆。

2、如何去杠杆？

地方政府和国企的杠杆之所以那么高，说到底还是行政力量的干预。

看看各种地方上的平台贷款、城投债、产业基金、以至于PPP等，无不隐藏着行政主导加杠杆的影子。

仔细想想，杠杆之所以过高，难道不是地方政府、国有企业前些年的“好大喜功”、盲目追求规模扩张？

想要去杠杆，首先要用行政力量。所谓行政去杠杆，就是由财政部门责令和督促地方政府和国有企业减少借贷，更加严格地约束和限制地方通过融资平台等的举债行为。

当然，在中国，由于行政力量的强大，在供应侧改革的时候，就轻轻松松渡过所谓了“明斯基时刻”。

但也不可否认，行政力量“去杠杆”和行政力量“去产能”一样，有的不只是慧眼，更有许多无奈。

那就是，我们的“过剩”杠杆和“过剩”产能一样，本就都和行政的促进与刺激密切相关。

3、去杠杆会成功吗？

如果说加杠杆差不多等于增加负债，那么去杠杆就是还债。

问题是地方政府和国企有钱还债吗？怎么可能，很多地方政府和国企都是在用新债还旧债，真要去杠杆，资金流肯定会断掉。

电视剧《人民的名义》中，大风厂的危机是如何产生的？大风厂每年都从银行拿到贷款，没想到突然间银行就不同意续贷了，而且还要还贷款。然后，大风厂就没有然后了。

所以，早在部署去杆杠化的同时，中央也连续出台了众多措施，万亿降费减税大红包几乎年年发，给企业减轻负担；持续深化国有企业改革试点，推进利率市场化改革，让市场在资源配置中起到关键性作用……

但是这些措施想要见效需要时间，不知道严峻的形势能不能给出足够的时间。这就是一场生死时速。

4、中国经济的未来？

许多人担心中国经济的未来。地方政府和国企去杠杆之后，没有足够的资金，如何发展经济？

如果我们更深刻地看，会看到，“去杠杆”并不只是一个去化杠杆的任务，而应是一个厘清“加杠杆”逻辑。

从而让行政力量让位于市场，让市场规律更适当发挥作用来均衡杠杆的努力。

也只有这样，才能让市场中无数个体更加踊跃，中国经济的再次腾飞仍可期待。

当然，我们不能低估去杠杆带来的“痛”。今年5月消费、固定投资等数据的下滑，都是去杠杆引起的。

对于全球第二大经济体来说，中国处在历史最好时期，当然也处在历史最复杂时期。

时有小忧，未有大患。道路曲折，前途光明。

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