今年诺奖颁给了一位“老顽童”,他的理论更适合解释中国市场!
2017-10-11 17:03:38
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2017年度诺贝尔经济学奖终于颁给了

理查德·塞勒Richard Thaler

算是了结一桩公案,

无他,他早该得了。

塞勒是第一个行为经济学家,

行为经济学此前历次得奖,

榜上均无塞勒之名,

人们意外之余,

也担心他的机会变得越来越少。

1、老顽童理查德·塞勒

回顾塞勒的学术生涯和个人生活,

不啻为一个“老顽童”,

他的学术生涯并非一帆风顺,

一路走来有不少质疑和批评,

很少有经济学家客串好莱坞电影,

塞勒本人正是因为经济学界的名气,

被邀请在2015年的电影《大空头》中客串,

《大空头》是一部解释2007年金融危机的电影,

该片还获得奥斯卡最佳改编剧本奖,

与塞勒在一张赌桌上演对手戏的是

好莱坞小天后赛琳娜·戈麦斯。

他们在拉斯维加斯的一家赌场,

向人解释什么是担保债务凭证,

这部电影中与塞勒相关的经典台词就是

如果你相信人类做事情总有逻辑可循

那只能说明你疯了。

2、“离经叛道”的诺奖得主

塞勒希望能探索人类不合乎经济理性假定的各种行为,

他提出的行为经济学也改变了社会科学。

在塞勒的学术生涯中,

他长年被视为学术叛徒。

经过了30多年,

行为经济学已经从当初,

一小撮人所热衷的歪门邪道,

成为经济学研究的新典范。

当今行为经济学的核心:

同一样东西,

自己拥有时会觉得价值较高,

别人才有时会觉得价值较低,

这一现象被称为“禀赋效应”。

举个例子:

你付了1000美元的室内网球场会员费,

两个月后却罹患了网球肘,

一打球便疼痛不已,

不过你还是忍着痛继续打,

因为不想浪费已缴的会员费。

但是当朋友邀请你到另一个球场免费打球,

你会因为手肘疼痛而婉拒。

这些反常现象动摇当今经济学的基础

理性经纪人假设。

塞勒的研究发现:

人是不理性的,

或者说人的理性是有限的。

3、投资决策中的心理账户

你准备去电影院里看场电影,

可就在去电影院的路上,

出现了一个小插曲:

插曲一:坐车的时候,你发现丢了50元公交卡,这时你还会按照原计划去电影院花50元钱看吗?

插曲二:坐车的时候,你发现几天前花50元买的电影票丢了,这时你还会继续去电影院重新花50元钱看吗?

在前一种情况下,

大部分人会选择继续看电影;

而在后一种情况中,

大部分人放弃了计划。

同样是损失了50元钱,

怎么就给人带来不一样的感受呢?

被测试者内心不自觉会产生两个心理账户:

“电影账户”和“公交账户”。

第一种情况,即公交卡丢失时,

相当于“公交账户”受到了意外损失,

与电影票本身没有关系,

也没有理由不去看电影。

第二种情况,即电影票丢失时,

相当于本来的“电影账户”忽然遭受损失,

人的感觉更可能是

我如果继续坚持要看电影,

就相当于花了多一倍的钱买了一张票,

由于“超支”,

最终导致大多数人选择放弃看电影。

4、更适合解释中国市场

非理性的概念可能更适合解释中国市场。

市场占主导地位的大部分散户

甚至一部分基金经理不是理性的,

体现出追涨杀跌以及羊群效应。

这也是为什么行为金融学

最近越来越成为热门话题的原因。

行为金融学一方面可以帮助投资者在了解自己犯的错误以后,

在未来做投资决策的时候尽可能避免再犯相同的错误。

另一方面,

一小部分聪明人可以利用市场的非理性行为所造成的错误定价从中获利,

特别像在中国这样特别情绪化的市场,

市场情绪往往会推高或打压股票造成错误定价。

基于学术研究,

塞勒的团队提出了著名的“反向投资策略”。

事实上,很多知名的私募基金

也会运用行为金融理论寻找

被低估的一些股票和最佳买入时间点。

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